“互联网＋教育”成资本市场热宠

　　近年来，借着互联网创业的风潮，资本市场似乎一下子展现出对在线教育领域的极大兴趣。2015年一系列政策改革利好：1月国务院常务会议，通过对《教育法》、《高等教育法》、《民办教育促进法》进行一揽子修改的修正案草案，允许成立营利性民办学校;7月教育部发布《关于深入推进职业教育集团化办学的意见》，鼓励多元主体组建职业教育集团;8月，草案首次列入全国人大常委会会议议程，正式进入立法程序;10月，教育部发布《高等职业教育创新发展行动计划(2015～2018年)》;同月，十八届五中全会决定全面实施二胎政策;12月，十二届全国人大常委会第十八次会议分组审议《教育法律一揽子修正案(草案)》……更是催生了数万亿的市场空间。

　　BAT各有侧重

　　譬如，在2013年、2014年已先后推出淘宝同学、阿里钉钉，腾讯课堂、腾讯校园、疯狂老师、易题库，百度传课、作业帮、智课网完成在线教育平台布局的BAT， 2015年也开始分化并于近日再生波澜。2015年12月初，百度在其新兴事业群组体系内成立百度教育事业部，以百度传课为核心业务，主要面向18至30岁人群，并于近期推出了“光合计划”;百度文库事业部则以文档资源为核心，面向K12人群，推出题库类APP百度高考，并在原有2万多合作学校基础上，授牌20余家公立校百度文库信息化建设示范基地。相对于百度“有事问度娘”的优势，以IM工具起家的腾讯，2015年几乎同一时间推出了基于QQ的QQ智慧校园和基于微信的腾讯智慧校园，QQ群事业部也推出了QQ家校·师生群产品，家校互动、布置作业等都是基于人与人的沟通和信息的传递。淘宝虽然也做了阿里师生、进校产品淘宝班，2015年主要还是延续了淘宝做平台、切交易环节的基因，其教育业务重心仍然在淘宝教育上，后期加入了直播工具等。

　　A股竞相布局

　　同样的，2015年算得上是A股教育行业爆发之年，从2014年屈指可数的几支股票到如今有近30支股票，二级市场在线教育、职业教育板块出现多股涨停，全通教育更是一度涨至250元高峰。A股已上市公司也纷纷各显神通布局教育行业，欲借投资或收购教育企业，或者依托原有主业进行拓展，或者依托股东背景优势强势进入，或者从原有主业抽离坚定转型，或者拓展第二主业两翼齐飞，或者从中概股私有化回归等。从细分领域看，从早教、幼教、K12、职业教育、留学服务到素质教育均有公司涉及。职业教育等盈利模式清晰、线上教育渗透率较高的领域，已率先获得市场认可;幼儿园、国际教育等利润率丰厚的领域，也逐渐向投资者展开神秘的面纱;K12领域，校内教育信息化起家的企业一手通过并购方式加速布局渠道，一手努力打造在线教育产品。课外辅导机构除了夯实线下，也在探索O2O培训模式，布局渗透率还极低的K12在线教育领域;学历教育领域，未来的领军企业也已初露端倪。

　　就拿上市书企来说，中文传媒在完成智明星通100%的股权收购后，又与智明星通核心团队发起成立了新媒体基金，主要用于孵化移动互联网教育平台;皖新传媒10月斥资1亿元投资在线教育网站沪江网，12月拟非公开发行募资总额不超过20亿元，用于建设“智能学习全媒体平台”和“智慧书城运营平台”两个项目;大地传媒的全资子公司海燕社参股郑州市金水区海燕阿里山幼儿园(33.33%)，在线教育布局中教网、大象教辅APP、大象电子书包等;凤凰传媒将集团旗下凤凰学易注入上市公司后，引入好未来投资学科网3000万美元占股30%，而此前收购美国PIL公司获得迪士尼、孩之宝等公司的IP，则拓宽了全球化渠道;天舟文化2015年也动作频频，在收购移动互联网及数字娱乐领域的职业教育机构翡翠教育60%的股权，又1.7亿元领投早教、K12教育、职业教育全产业链的决胜网C轮融资，其中决胜网已启动新三板挂牌进程。拓维信息同时收购海云天、长征教育、龙星信息和诚长信息，全面营造互联网教育生态圈。

　　新三板成倍增长

　　在主板市场的带动下，新三板教育板块的挂牌企业2015年也在成倍增长，定增活跃。据统计，2015年以来新三板教育行业挂牌企业63家，对比年初的28家，新增35家;已经登陆新三板的教育机构有华图教育、分豆教育、亿童文教、赢鼎教育、华博教育、北教传媒、朗顿教育、行动教育、圣才教育、嘉达早教、建策科技、书网教育等。其中，华图教育目前市值达到60亿元。分豆教育市盈率则高达323.99，市值已达23.82亿元。

　　随着教育信息化建设持续推进，尤其是2015年三季度以来，政策预期回升，多家新三板挂牌企业通过定增、并购等手段积极拓展在线教育业务。当中共有23家开展了定增募资，累计募集资金14.78亿元，较2014年的1.04亿元大幅增长，增幅达1321%。如朗顿教育计划定增募集资金不超过2.04亿元，用于发展教育业务、兼并重组优质教育公司等;颂大教育拟以22.5元/股的价格定向发行股份，融资不超过1.96亿元，用于补充流动性资金，加大新产品研发投入，扩大营运规模。同时共发生5起并购事件，涉及金额累计2.34亿元。如朗顿教育拟7500万元收购尊天文化100%股权、费伦基石100%股权，投资教育辅助业务。朗铭科技以100万元现金收购土星教育100%股权，以“土星数字化幼教开放式网络服务平台”实现转型;其控股子公司朗铭投资拟以自有资金200万元投资携成尚德，完成后占60%股权。而华图教育拟出资1亿元设立全资子公司华图宏阳投资有限公司，以自有资金向教育文化产业投资。

　　创业公司投融活跃

　　当然，教育是个大市场，即使是BAT和A股上市企业已经进入的领域，仍然潜藏着很多机会。2015年国内教育行业公开发布的信息中，投融资累计166笔，涉及早教幼教、K12、大学教育、职业教育、教育信息化、教育内容提供方等领域，其中投融资、收购金额超过1亿美元的交易有7笔;融资额前50名中，K12教育公司有16家入榜、语言学习类8家、教育信息化及综合服务类9家、早教类7家、职业教育类6家、兴趣类和留学类分别2家;融资后估值超过10亿的，目前有沪江网估值超过70亿，VIPABC估值61.29亿，一起作业网估值36.77亿，猿题库估值3.6亿美元，贝斯特教育估值28.81亿，跟谁学估值15.32亿，慧科教育估值15亿，世纪明德教育估值10亿人民币。再如，科大讯飞对K12领域偏爱不已，技术与内容同样重视。自身拥有高端的语音技术和人工智能化系统，同时投资并购了启明科技(考试技术)和菁优网(题库)。网龙投资则并购了驰声科技(语音)和普罗米修斯(电子白板)等。

　　有分析师认为，2015年《教育法律一揽子修正案(草案)》的修改审议，将掀开中国教育历史的新篇章，教育资产上市限制政策的解除，或将掀起新的一波教育主题投资热潮。通过此次修法，教育资产登陆A股市场的路径也已然清晰。A股将很快向教育培训行业开放，一大批符合要求的教育机构或将群体性上市，大量在境外上市的中国教育概念股回归A股将是趋势，教育很快会形成一个全新的高热度板块，而且将持续多年。另外，许多上市公司或将通过收购教育公司来实现战略转型，这将成为未来数年中国资本市场的一大热点。